保安隊懸賞巨額花紅捉拿大盜胡良（唐偉成飾），窮小子皮球（汪禹飾）愛錢又好賭，想拿到這筆花紅，先后帶“靈蛇大俠”包揚天（劉家榮飾）、“獨孤一味”葉孤行（徐少強飾）前去與胡良決斗，以圖捉到胡良，沒想到兩位高手全被胡良打死。皮球在好友小梅（黃杏秀飾）的鼓勵啟發下，勤心苦練，模仿鱔魚在水中游泳的姿勢，練出一套奇異的拳法“鱔形拳”，又憑借智計和耍球絕技，終于打敗胡良，為朋友報了仇。但皮球最后還是沒有得到這筆花紅，反而還欠保安隊長（麥嘉飾）五塊錢……